W lutym zanotowano nadwyżkę na rachunku obrotów bieżących w wysokości 525 mln euro (jeszcze w styczniu deficyt wyniósł ponad 1 mld euro). Na nadwyżkę w rachunku obrotów bieżących złożyły się: dodatnie saldo transferów bieżących (965 mln euro, co głównie wynikało z kumulacji wpływów z UE) i usług (258 mln EUR, co wynikało z osłabnięcia popytu na usługi zagraniczne) oraz ujemne saldo dochodów (556 mln EUR) i obrotów towarowych (142 mln EUR). Okazuje się, że osłabienie złotego i odpowiednie pogorszenie opłacalności importu (spadek o ponad 33% r/r) bardzo szybko zaczęło oddziaływać w kierunku równoważenia rachunku obrotów bieżących, a co za tym idzie w stronę poprawy wskaźników kryzysowych (typowy zestaw, zgodnie z metodologią IMF). Wydaje się, że maleje również ryzyko niesfinansowania pozycji zagranicznej polskich podmiotów. Uważamy, że trend na składowych rachunku obrotów bieżących (poprawa bilansu handlowego, usług i dochodów) powinien utrzymać się w kolejnych miesiącach. Na koniec roku saldo obrotów bieżących do PKB powinno spaść do poniżej 3%, nie będą miały zatem miejsca mechanizmy, które zazwyczaj towarzyszą kryzysom finansowym w emerging markets. 
Dzisiejsze dane powinny być widziane jako kolejna przesłanka za zmniejszaniem się ryzyka Polski jako kraju, co z kolei okazać się powinno pozytywne dla polskich papierów skarbowych. Spadek popytu (konsumpcyjnego i inwestycyjnego) w polskiej gospodarce oznaczać jednak może, że dalszemu pogorszeniu podlegać będą wyniki finansowe polskich przedsiębiorstw. Stąd to obligacje skarbowe – mimo ryzyka większej ich podaży – będą pierwszym aktywem w stronę którego zwrócą się inwestorzy zagraniczni. Ernest Pytlarczyk, ekonomista BRE Banku
Related posts:
- Giełdowy rollercoaster (30.04.2009) Najważniejsze wydarzenia z 29 IV 2009 r.: · Kwietniowe nastroje konsumentów i przedsiębiorców na Węgrzech obniżył się do minus 72,3 pkt · Marcowe ceny producentów na Węgrzech wzrosły o 9,1%......
- Optymizm Greenspana (13.05.2009) NAJWAŻNIEJSZE WYDARZENIA Z 12 V 2009 R. · Kwietniowy bilans handlowy Chin zamknął się nadwyżką 13,14 mld USD · Kwietniowa inflacja CPI w Niemczech wyniosła 0,7% · Kwietniowa inflacja CPI......
- Szlachetna alternatywa Szlachetna alternatywa autorem artykułu jest Angelika Almazowa Od zarania dziejów energia zawarta w kamieniach szlachetnych wzbudzała ludzkie emocje i żądze. Wielu ulegało ich wyjątkowej urodzie. Zdobiły one insygnia królewskie, szyje......
