Konto inwestycyjne

W lutym zanotowano nadwyżkę na rachunku obrotów bieżących w wysokości 525 mln euro (jeszcze w styczniu deficyt wyniósł ponad 1 mld euro). Na nadwyżkę w rachunku obrotów bieżących złożyły się: dodatnie saldo transferów bieżących (965 mln euro, co głównie wynikało z kumulacji wpływów z UE) i usług (258 mln EUR, co wynikało z osłabnięcia popytu na usługi zagraniczne) oraz ujemne saldo dochodów (556 mln EUR) i obrotów towarowych (142 mln EUR). Okazuje się, że osłabienie złotego i odpowiednie pogorszenie opłacalności importu (spadek o ponad 33% r/r) bardzo szybko zaczęło oddziaływać w kierunku równoważenia rachunku obrotów bieżących, a co za tym idzie w stronę poprawy wskaźników kryzysowych (typowy zestaw, zgodnie z metodologią IMF). Wydaje się, że maleje również ryzyko niesfinansowania pozycji zagranicznej polskich podmiotów. Uważamy, że trend na składowych rachunku obrotów bieżących (poprawa bilansu handlowego, usług i dochodów) powinien utrzymać się w kolejnych miesiącach. Na koniec roku saldo obrotów bieżących do PKB powinno spaść do poniżej 3%, nie będą miały zatem miejsca mechanizmy, które zazwyczaj towarzyszą kryzysom finansowym w emerging markets. Dzisiejsze dane powinny być widziane jako kolejna przesłanka za zmniejszaniem się ryzyka Polski jako kraju, co z kolei okazać się powinno pozytywne dla polskich papierów skarbowych. Spadek popytu (konsumpcyjnego i inwestycyjnego) w polskiej gospodarce oznaczać jednak może, że dalszemu pogorszeniu podlegać będą wyniki finansowe polskich przedsiębiorstw. Stąd to obligacje skarbowe – mimo ryzyka większej ich podaży – będą pierwszym aktywem w stronę którego zwrócą się inwestorzy zagraniczni. Ernest Pytlarczyk, ekonomista BRE Banku

Tags: 1, arbor day 11, Bank, banku, bilans, br, BRE, choking game 25, cindy margolis 23, com 5, dcgn 16, dla, dni, dzi, ekonom, emerging markets, euro, fi, finansowa, ford stock, hungry girl 10, i, imf, importu, ing, inman park festival 22, inwestor, Inwestycje, jak, jako, jamie luner 17, jednak, koniec, konto, kryzys, kt, mackenzie brown 18, madden 10 cover 6, madden 2010 7, madden curse 14, market, mimo, mld, mln, mln euro, nad, nic, niu, obligacje, octfcu 4, od, ona, oni, oto, pap, paradise cove malibu 20, pkb, pl, po, pod, pow, quail hollow championship 19, rashel diaz 15, raz, rev timothy wright death 21, rok, roku, równowa, ryzyko, saldo, schools first credit union 2, self, sfi, susan boyle makeover 13, swine flu 8, tara conner 24, te, tego, timothy wright 3, tym, ue, ul, utrzyma, wittmaack ekbom 9, writer who created pern 12, wskaźnik, wyniki, z, za

Related posts

• Wyniki kwartalne w USA – brakuje przełomu (0)
• Wyniki kwartalne w USA – brakuje przełomu (0)
• Optymizm Greenspana (13.05.2009) (0)
• Giełdowy rollercoaster (30.04.2009) (0)
• Szlachetna alternatywa (0)